Jak to już zwrócił uwagę w
komentarzach Marcin, a dzisiaj nawet napisał o tym
Maciek Samcik, na swoim blogu, wczoraj jak grom z jasnego nieba gruchnęła informacja, że spółka DSS (Dolnośląskie Surowce Skalne) decyzją sądu poddana zostanie procedurze upadłości likwidacyjnej, a nie tak jak wnioskowała spółka, upadłości z możliwością układu, która dawałaby nadzieję na restrukturyzację zadłużenia i odzyskanie chociaż części środków.
Na akcjach DSS trwa spekulacja pełną gębą i kurs po początkowym spadku po ogłoszeniu wyroku we wtorek, teraz systematycznie rośnie, nie wiadomo na bazie jakich przesłanek. Pech chciał, że obligacje korporacyjne, które DSS wyemitowało w zeszłym roku były w posiadaniu funduszu IDEA Premium (między innymi), który jest częścią tego portfela. Ogłoszenie upadłości likwidacyjnej, oznacza, że prawdopodobnie IDEA TFI nie odzyska ani złotówki za obligacje, które wykupiła, bo przy takim postępowaniu zobowiązania pieniężne spółki są realizowane w ostatniej kolejności, gdy swoje pieniądze otrzymają już pracownicy czy organy podatkowe.
Dlatego nie dziwie się, że IDEA TFI jest oburzona wyrokiem sądu i chce się odwoływać, bo przy upadłości układowej, byłaby szansa na odzyskanie chociaż części środków, ale przepisy mówią jasno, upadłość układową można przeprowadzić za zgodą sądu tylko jeśli suma zobowiązań przedsiębiorstwa nie przekracza 10% sumy bilansowej, a opóźnienia w płatnościach nie przekraczają trzech miesięcy. W innym wypadku takiej możliwości nie ma i sąd pewnie nie miał wyjścia (chociaż to też tylko moja spekulacja).
Oczywiście, może się okazać, że IDEA TFI odzyska część zainwestowanych środków, ale obecnie musiała ponad 30 mln PLN w obligacjach DSS zamienić na 0 PLN, co oznacza, że wartość fundusz IDEA Premium jednego dnia spadła o ponad 3.18%, czyli zniwelowała swój półroczny zysk.
To też świetna nauczka dla tych, którzy napalili się na obligacje korporacyjne, IDEA Premium trzyma w nich ponad 66% kapitału swoich klientów i teraz przyszło jej za to zapłacić. Cios dla nas jako klientów i tak jest delikatny, bo indywidualni nabywcy tych obligacji stracą 100% kapitału, a nie tylko 3% zainwestowanej kwoty, co w moim przypadku przekłada się raptem na 40 PLN. Po raz kolejny okazuje się, że dywersyfikacja to podstawa przy zarządzaniu ryzykiem.
Dobra wiadomość jest też taka, że jeśli sytuacja DSS ulegnie zmianie, to IDEA TFI może też dokonać korekty kursu swoich funduszy w górę. Fundusze dotknięte obligacjami korporacyjnymi DSS to poza IDEA Premium, także Idea Obligacji Subfundusz i Idea Stabilnego Wzrostu Subfundusz, która otrzymała jeszcze poważniejszy cios.
Swoją drogą los jest naprawdę przewrotny, bo jeszcze pół roku temu nikt by nie powiedział, że DSS upadnie, spółce udało się wygrać przetarg na dokończenie robót przy budowie autostrady A2 po nieszczęsnym COVECu i nic nie zapowiadało problemów z długami, skoro spółka wygrała tak duży kontrakt. Jak widać, jednak coś poszło nie tak, nie zagłębiam się jednak w tą historię i nie wiem gdzie został popełniony błąd. Dla nas ważna jest lekcja dotycząca inwestycji w obligacje korporacyjne, pamiętajcie, wyższy zysk to ZAWSZE jest większe ryzyko.
Aktualizacja 21.04.2012:
Wygląda na to, że DSS nie zamierza się jeszcze poddać, spółka zdecydowała wczoraj na nadzwyczajnym walnym zgromadzeniu o emisji akcji serii E o wartości 38 milionów PLN i złożeniu zażalenia na wniosek sądu o ogłoszenie upadłości likwidacyjnej. Jest jeszcze szansa, że cała historia źle się nie skończy. Nieco więcej informacji
tutaj.
